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中信建投食品再滑落通缩现魅影

2019/08/16 来源:西安信息港

导读

中信建投:食品再滑落 通缩现魅影 2015-11-10 类别: 机构: 研究员:[摘要]一、与上月相似,CPI同比、环比上涨明显低于

中信建投:食品再滑落 通缩现魅影 2015-11-10 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

一、与上月相似,CPI同比、环比上涨明显低于市场预期,10月份CPI同比上涨1.3%,环比回落0.3%。

其中食品价格涨幅回落是主因。食品价格环比回落1%;非食品价格上涨0.1%;消费品价格下降0.4%,服务价格下降0.1%。

二、关注主粮价格近期显著回落,这将直接拉低食品价格。猪周期高点已过。猪价、菜价均回落明显,符合我们上月判断。

三、产能过剩、盈利恶化、大宗低位将使PPI中期保持负增长,工业通缩是中期问题。PPI增速仍在底部徘徊。9月份PPI同比下降5.9%,同比降幅与上月持平,环比下降0.4%,降幅比上月收窄0.4个百分点。工业领域通缩已持续43个月。

四、维持全年CPI1.5%的判断,PPI未来几个季度难以转正,工业通缩将持续存在。通缩魅影中期存在,中国经济风险不是通胀而是通缩。(敬请关注近期即将发布的深度报告《通缩魅影》)。

五、实际利率较高,制约投资消费和经济企稳。货币政策将继续宽松。负利率是伪命题,不会制约继续降息。降准是常态化的必要手段。

六、关注经济下行的后遗症,失业问题即将诞生。这会进一步引致价格回落。

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